[华泰证券官方下载]布油：78

【供需階段錯配，原油價格或先揚後抑！】供應端，6 月初歐佩克 第 37 屆部長級會議延長大部分減產政策，四季度部分自願減產將逐步退出。三季度原油產量供給收緊預期維持，歐佩克產量爲近兩年最低水平，伊拉克、俄羅斯和哈薩克斯坦考慮更新補償方案，歐佩克 稱可隨時暫停或逆轉增產進程，政策對油價有兜底效應。需求端，美國煉廠原油加工量達年內最高水平，但商業原油庫存去庫不明顯，成品油超季節性累庫。汽油旺季到來，需求端提振將緩解成品油庫存壓力，中美需求修復及補庫下，三季度製造業需求弱化風險較小，汽柴油需求均有改善空間。但自願減產逐步放鬆，原油供需格局或先緊後松。預計三季度油價運行區間爲 78-92 美元/桶（布油），SC 預計運行於 560-720 元/桶，或先揚後抑。（財信期貨）