[519行情]同事最近买了一只基金，叫做富国汇利回报分级基金，也推荐给我，但我对分级基金不太懂，谁能帮我参谋一下

分級基金，又叫“結構型基金”，是指在一箇投資組合下，通過對基金收益或淨資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分爲兩類份額，並分別給予不同的收益分配。從目前已經成立和正在發行的分級基金來看，通常分爲低風險收益端（優先份額）子基金和高風險收益端（進取份額）子基金兩類份額。

母基金淨值與子基金淨值的關係：

母基金淨值=A類份額子基金淨值 X A份額所佔比例 + B類份額子基金淨值 X B份額所佔比例

根據分級母基金的投資性質，母基金可分爲分級股票型基金（其中多數爲分級指數基金）、分級債券基金。分級債券基金又可分爲純債分級基金和混合債分級基金，區別在於純債基金不能投資於股票，混合債券基金可用不高於20%的資產投資股票。

根據分級子基金的性質，子基金中的A類份額可分爲有期限A類約定收益份額基金、永續型A類約定收益份額基金；子基金中的B類份額又稱爲槓桿基金。槓桿基金可分爲股票型B類槓桿份額基金（其中多數爲槓桿指數基金）、債券型B類槓桿份額基金。

以某分級基金產品X（X稱爲母基金）爲例，分爲A份額（優先）和B份額（進取），A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應計收益後的全部剩餘資產歸入B份額，虧損以B份額的資產淨值爲限由B份額持有人承擔。當X的整體淨值下跌時，B份額的淨值優先下跌；相對應的，當X的整體淨值上升時，B份額的淨值也將相對於A份額優先上升。優先份額一般可以優先獲得分配基準收益, 進取份額最大化補償優先份額的本金及基準收益，進取份額通常以較大程度參與剩餘收益分配或者承擔損失而獲得一定的槓桿。它擁有更爲複雜的內部資本結構，非線性收益特徵使其隱含期權。通俗的解釋就是，A份額和B份額的資產作爲一箇整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至於支付利息後的總體投資盈虧在都由B份額承擔。

自國內第一隻分級基金—國投瑞銀瑞福分級基金成;立以來,由於其固有的特殊性能,獲得了

快速的發展。但是對於普通基民來說，這一創新型產品與傳統封基、開基相比仍略顯陌生。欲全面深刻理解比較困難。本節介紹爲普通基金投資者提供一把開啓理解之門的鑰匙，進門後還需認真從多方面進行學習思考。

分級基金是通過對基金（母基金）收益分配的安排，將基金份額分成預期收益與風險不同的兩類基金（子基金）份額，並將其中一類份額或兩類份額上市進行交易的結構化證券投資基金。一般情況下，由基金基礎份額所分成的兩類份額中，一類是預期風險和收益均較低且優先享受收益分配的部分，稱爲“A類份額”，一類是預期風險和收益均較高且次優先享受收益的部分，稱爲“B類份額”。類似於其它結構化產品，B類份額一般“借用”A類份額的資金來放大收益，而具備了一定的“槓桿特性”，也正是因爲“借用”了資金，B類份額一般又會支付A類份額一定基準的“利息”。 保守型子基金，風險低、收益也低。激進型子基金預期收益高、風險也高。基金成立成後兩類份額合併運行。在收益上分配比例不同，由投資者選擇。 A類適合於偏好低風險的投資者，B類適合於偏好高風險高收益的投資者。如果形勢好、運作的好，保守型子基金要向激進型子基金作利益輸送；形勢壞、運作不好，激進型子基金也要保證保守型子基金的基礎收益。

以長盛同慶可分離交易基金爲例作一說明：長盛同慶在發行結束後，按照4：6的比例，將投資人持有的基金份額拆分爲同慶A和同慶B，兩部分份額分別上市交易。在收益分配上，同慶A可以優先獲得分配本金及5.6%的固定年利率，同慶B在保證A類份額本金和收益後，在三年期末全額分享整個基金資產的收益(或者損失)。

再以瑞福創新分級基金爲例：瑞福創新基金由“瑞福優先”和“瑞福進取”兩部分組成， 瑞福優先主要面對風險偏好較低的投資者， 而瑞福進取主要針對高風險偏好投資者。 在收益分配時，首先對瑞福優先按照其基準收益進行分配， 在滿足了瑞福優先的基準收益後如果還有剩餘， 則剩餘部分由瑞福優先和瑞福進取共同分配，分配比例爲1：9。這一設計在保證瑞福優先能夠獲得比較有保障收益的同時， 對願承擔更多風險的瑞福進取的投資者提供了超額回報的可能， 大跌期間瑞福進取跌的很慘，而瑞福優先很平穩。 大漲時瑞福進取漲幅很大，而瑞福優先漲幅較小。分級技術的運用使一基金被分解成了兩個風格迥異的基金產品, 因此，投資瑞福進取可能會獲雙倍收益，但也存有雙倍風險。

分級基金的所謂“槓桿”，一般投資者難以理解，似不必在名詞術語上花很多精力，只要能懂得其對收益的作用就可。粗略說來，“槓桿”的意義可以理解爲B類份額可“借用”A類份額的資金來放大收益。

所謂“槓桿倍數”， 指具有內含槓桿特徵的份額收益率與該基金份額淨值收益率的比例。A、B兩級份額數配比是影響槓桿倍數的最重要因素，份額數配比的比例越高，槓桿倍數也就越高。A級份額佔比越高，說明享受基金上漲收益或承擔下跌損失的B級份額就越少，其淨值收益率變化幅度越大，槓桿倍數也就越高。目前市場上分級基金主要是按照4：6或1：1的比例進行份額分配的，4：6比例B類份額的槓桿倍數最高能達到1.67，1：1比例B類份額的槓桿倍數最高能達到2。

對於投資分級基金，應該注意以下幾點：

分級基金的低風險部分（A類）一般都有約定收益率,例如股票型的同慶A約定年基準收益率5.6%，

在封閉期末，當整體同慶基金淨值高於1.6元時，高於1.6以上部分中分配10%給同慶A。當整體同慶淨值下跌到0.4元以下時，同慶A開始遭受本金損失。同慶B享有基準收益分配後的全部收益和超出1.6元以上收益的90%。當興業合潤整體淨值低於或等於1.21元時，合潤A保持其1元面值，合潤B獲得剩餘收益或承擔全部損失；當合潤基金整體淨值高於1.21元之後，合潤A與合潤B份額與合潤基金份額享有同等的份額淨值增長率；當合潤分級基金份額淨值不高於0.5元時，運作期將提前結束進行清算，A類享有本金。瑞和300：當瑞和300份額淨值小於1時，小康、遠見的淨值等於瑞和淨值。當淨值增長率在10%以內，收益部分小康、遠見按8：2分成。當淨值增長率超10%，10%以上的收益部分，小康、遠見按2：8分成。瑞福分級：瑞福優先年基準收益率爲1年期銀行定期存款利率＋3%，超出瑞福優先基準收益分配的剩餘部分由瑞福優先和瑞福進取按照1：9的比例共同參與分配。銀華深100：銀華穩進份額約定年基準收益率爲1年期同期銀行定期存款利率(稅後)+3%。該收益率每年調整一次，目前年固定收益將達到5.25%。

2．31

銳進份額享有基準收益分配後的全部收益。雙禧中證100收益分配與銀華深100類似，只是A類份額約定收益爲1年期定存利率+3.5%。在債券型分級基金中, 博時裕祥A 約定收益最高爲4.75%,天弘添利A的約定收益爲1.3倍的一年期定期存款收益率，富國天盈A規定的收益率爲1.4倍的一年期定期存款收益率，

萬家添利A規定的收益率爲一年期定期存款收益率+1.1%,等等。因此，分級基金的低風險份額是股市不好的時候可以持有的品種，如果行情一旦轉好，投資者可以及時在二級市場進行拋售，然後轉向分級基金的高風險部位。分級基金穩健份額絕對算得上一類不錯的產品。總體來說，這些分級基金的低風險份額的約定收益率往往高於CPI的增速，而產品的收益也比較少地受股市波動的影響，可以作爲投資者固定收益產品配置中的可靠選擇。

部分分級基金A類約定收益一覽

基金名稱收益 收益調整週期期限

國泰估值優先 5.7%(單利+超額收益)無 3年

國聯安雙禧A 3.5%+1年定期存款利率 3年 無

銀華穩進 3%+1年定期存款利率1年

富國匯利A3.87% 無 3年

申萬菱信深成收益 3%+1年定期存款利率1年 無

大成景豐A3年定期存款利率+0.7% 無 3年

天弘添利A1.3×一年期定期存款利率 3月 5年

信誠中證500A 3.2%+1年定期存款利率 1年 無

銀華金利 3.5%+1年定期存款利率 1年 無

嘉實多利優先 5% 無 無

這種基金比較複雜，不瞭解不要輕易下手。

它由一系列基金組成，共有3個基金：

（1）母基金叫“富國匯利回報分級債券”，這個跟一般的債券基金差不多，根據這兩個基金經理以前的業績，還可以，年化收益率能達到7~8%應該沒問題。

（2）母基金下還有兩個子基金，一箇叫“富國匯利回報分級A,這個是固定收益的，年收益率固定爲3.87%，跟定期存款差不多；

（3）與之對應，還有一箇子基金叫”富國匯利回報分級B“，由於有槓桿存在，這個基金是高風險高收益的。

所以你在買之前，一定要問清楚，是買那一隻，搞錯了，結果可是有天壤之別喲。

這隻基金我也買了，賺錢的信心還是有的。。。。富國匯利爲國內首隻封閉式分級債基。截至2013年8月7日，槓桿類份額富國匯利B，成立以來獲得38.3%收益，在全市場145只債券基金中排名第一。富國匯利母基金則以19.4%的業績排名第三。

這個基金的長期業績不錯

但現在買的不是時候，一箇月之前買的還有折價呢