「集资合作建房」港股清明节休市安排2021(清明节港股休市安排2022)

港股清明節休市安排2021(清明節港股休市安排2022)

港股市場是全球重要的金融交易市場之一，而清明節作爲中國傳統的重要節日之一，也對港股市場的交易時間產生了一定的影響。本文將圍繞2021年和2022年的清明節期間，探討港股市場的休市安排，並對其背後的原因進行分析。

2021年清明節港股休市安排2021年的清明節是在4月4日，星期日。根據港交所的規定，當清明節遇上星期六時，港股市場會休市一天，即星期五休市；當清明節遇上星期日時，港股市場則不會特別休市，按照正常的交易時間進行交易。在2021年的清明節期間，港股市場將在4月2日（星期五）休市。

2022年清明節港股休市安排2022年的清明節是在4月5日，星期二。根據規定，當清明節遇上星期六時，港股市場會休市一天，即星期五休市；當清明節遇上星期日時，港股市場則不會特別休市，按照正常的交易時間進行交易。在2022年的清明節期間，港股市場將在4月4日（星期一）休市。

清明節休市背後的原因爲什麼港股市場會在清明節期間休市呢？這背後主要有兩個原因。

清明節作爲中國傳統的節日，是祭祀祖先和掃墓的日子。爲了尊重和維護傳統文化，港股市場也會相應調整交易時間，讓投資者有足夠的時間和精力去掃墓和祭拜祖先。

清明節也是一箇家庭團聚的時刻。在這個特殊的節日裏，很多人會選擇回家與家人共度時光，加強親情交流。爲了給投資者和從業人員提供休息和相聚的機會，港股市場選擇在清明節期間適當休市。

影響與建議清明節的休市安排對港股市場的交易產生了一定的影響。投資者需要提前做好交易計劃，避免因休市而導致的交易中斷和資金佔用問題。從業人員也需要合理安排工作時間，確保在休市期間能夠充分休息和調整狀態，以保持良好的工作狀態。

對於投資者來說，清明節期間也是一箇重要的投資時機。可以通過研究和分析市場走勢，提前規劃好清明節後的投資策略，以把握市場機會。

清明節作爲中國傳統的重要節日之一，在港股市場也有相應的休市安排。這不僅是對傳統文化的尊重，也爲投資者和從業人員提供了休息和調整的機會。在休市期間，投資者和從業人員需要合理安排時間，同時也可以通過研究市場走勢，提前規劃好投資策略。

真的“大水漫灌”了嗎？當前已是債市賣點

本文作者：陳曦，開源證券固收首席

2022年1月18日，央行新聞發佈會之後，市場對寬貨幣產生了新的期待，債市收益率大幅下行。

我們認爲， 央行“大水漫灌”的可能性並不大， 隔夜利率、7天回購利率中樞並未大幅下行 ，央行降息是爲了實體經濟，而不是爲了債市加槓桿。

債券市場已經對“寬貨幣”進行了過度充分的定價，而對其他穩增長政策預期嚴重不足。央行降息和表態如此急迫， “寬貨幣”不可能單兵突進，後續寬信用、寬財政、穩地產政策跟上，均利空債市，同時一季度經濟超預期概率並不低，

“短多長空、但先追漲再說”的一致預期本身就是風險 ，不可能所有人都可以精準逃頂、把最後一棒交給別人， 當前已經是2021年3月我們提出“債牛已至”（點擊藍色查看原文）以來的最好賣點。

央行層面，穩增長的關鍵是寬信用

在央行本次新聞發佈會中，基本邏輯是加大對實體經濟服務力度，而落實到實體經濟就是寬信用。

具體到寬信用的表述，此次與之前有較大的不同。我們在2021年初提出進入“緊信用”階段，8月信貸工作會我們認爲轉向“穩信用”， 而當前可能進入適度“寬信用”階段。

具體表述看，此次關於寬信用新增提法包括： “避免信貸塌方”、“引導金融機構有力擴大信貸投放”、“金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊”、“金融機構將增加對實體經濟貸款投放”、“五個季度宏觀槓桿率下降，爲未來貨幣政策創造了空間，槓桿越低空間越大” 。

其中，關於槓桿率的表述我們認爲至關重要，因爲“寬信用”最大的約束就是“寬信用等於加槓桿”，而加槓桿一直被認爲是不好的。

在保留社融增速與經濟增速基本匹配的基礎上， 此次劉國強副行長增加了一箇新的角度，“槓桿率連續五個季度下降、創造了空間”，這表明槓杆率可能進入上行期，“寬信用”的可能性顯著上升。

一箇值得注意的點是，發佈會專門解釋5年LPR的問題 ，“LPR是一箇宏觀變量，它的變動不針對具體的行業”、“發放中長期貸款，比如製造業中長期貸款、固定資產投資貸款和個人住房貸款等，這些利率定價期限比較長，參考的是5年期的LPR”。 這一表述反駁了市場一直擔憂的“5年LPR是針對房地產，因此難以下調”，我們預期5年期LPR會下調，且下調10BP的可能性存在。

從發力時點看，也比之前市場預期要提前。此次發佈會明確“發力靠前”、“一年之計在於春”、“及時回應市場的普遍關切”，均指向在一季度要實現信貸發力。

寬貨幣加碼必要性不大，“大水漫灌”弊大於利

此次新聞發佈會有一箇提法引起市場普遍關注，“貨幣政策工具箱開得再大一些”，很多觀點認爲這表明央行會繼續加碼寬貨幣，從債市反應看，已經隱含了增量降息預期。

我們認爲，寬貨幣已經在2021年12月的降準、2022年1月的降息中充分體現，後續貨幣政策工具箱更大可能是指針對寬信用的工具 ，例如再貸款、再貼現、碳減排支持工具、MPA參數調整、信貸額度調整等。

如果假設“寬貨幣”繼續加碼，有兩種方式：

1、再次降息，但再次降息的前提應當是看到一季度經濟並未看到起色，而我們認爲在各方面政策均會發力的情況下，一季度經濟見不到起色的可能性不大；

2、“隱性降息”，即將貨幣市場利率保持在偏低的水平，但我們回顧 歷史 ，只有兩種情況會出現貨幣市場利率顯著低於政策利率，一種情況是金融系統傳染性風險，例如包商事件、永煤事件；另一種情況下是經濟危機，例如2008年底、2020年3-4月。從目前看，似乎這兩種情況都不是。

更重要的是，2020年3-4月的寬貨幣事實上是“超常規貨幣政策” （貨幣市場利率顯著低於政策利率）， 導致了債市的收益率大幅下行，也爲5月之後的債市收益率大幅上行埋下了伏筆 ，進而強化市場的緊貨幣預期，對於穩定經濟增長是不利的。

我們認爲：

1、短期之內再次降息概率不大，如果一季度經濟能夠見到起色，則2022年1月降息將成爲“一次性降息”，而非降息週期開啓。

2、應當堅持貨幣市場利率圍繞政策利率波動，避免市場波動以及市場預期的大起大落。

從目前的貨幣市場利率看，我們沒有看到隔夜利率、7天回購利率的顯著下行。

央行降息的目的應當是服務實體經濟，而不是爲了債市加槓桿。

財政發力可能性增加

央行降息和表態如此急迫， “寬貨幣”不可能單兵突進，後續寬信用、寬財政、穩地產政策跟上均利空債市，同時一季度經濟超預期概率並不低。

2021年12月中央經濟工作會議之後，市場對穩增長預期很強，但是之後無論是央行還是財政的各個會議，都指向穩增長髮力程度很弱，“穩增長的預期差”是12月中央經濟工作會議之後，A股連續下跌的重要原因。

從最近的跡象來看，政策全面發力的可能性在顯著上升。按照央行此次發佈會劉國強副行長的講法， “在黨中央、國務院的堅強領導下，各個方面也都在發力”，我們認爲只靠央行“寬貨幣”穩增長的可能性幾乎不存在。

在央行打響“寬貨幣”穩增長第一槍之後，我們認爲後續寬信用、寬財政、穩地產會迅速跟進，這些措施會促使實體經濟穩中向好，繼而扭轉市場對經濟下行的悲觀預期。

繼續看好銀地保+基建+港股

我們在2021年12月開始看多這些板塊，1月初發布報告《“銀地保+基建+港股”的三大邏輯》，主要邏輯是：

（1）沒有一成不變的股市風格，經歷“低估值——績優股——成長股”之後，股市風格可能再次迴歸“低估值”。

（2） “銀地保+基建+港股”在2021年表現與2018年相似，政策的邊際變化利好這些板塊，因此可能重現2019年初的趨勢上漲；

（3）現在面臨嚴重的資產荒，高股息率具有很高的投資價值。

當前已是債市賣點

我們在2021年全年看多債市，3月提出“債牛已至”，6月提出“債牛未央”，10月提出“債牛重啓”， 但我們認爲，目前債市調整風險在上升，債市已經到了賣點。

當前債券市場已經走到央行之前 ，在央行發佈會之後，市場普遍按照至少還有一次OMO、MLF降息定價債市，或者對央行採取超常規的寬貨幣抱有期待， 這些預期落空的可能性並不低。

我們認爲，央行“大水漫灌”的可能性並不大，隔夜利率、7天回購利率中樞並未大幅下行，央行降息是爲了實體經濟，而不是爲了債市加槓桿。

從因素分析來看，目前幾乎所有因素都是利多債市 ，特別是在“寬貨幣之後、寬信用+寬財政之前”的階段， 但這種階段是不可持續的。

債券市場已經對“寬貨幣”進行了過度充分的定價，而對其他穩增長政策預期嚴重不足。 央行降息和表態如此急迫， “寬貨幣”不可能單兵突進，後續寬信用、寬財政、穩地產政策跟上均利空債市，同時一季度經濟超預期概率並不低。

從政策利率+利差的角度，當前OMO利率低於2016年15bp，而5年國開、3年AA+均已經低於2016年1-10月中位數35bp，已經處於透支降息的水平。

當前支撐債市的唯一邏輯是資產荒，但從預期差的角度，以及政策利率+利差的角度，我們已經無法再看多債市，提示債市調整風險。

“短多長空、但先追漲再說”的一致預期本身就是風險，不可能所有人都可以精準逃頂、把最後一棒交給別人，當前已經是2021年3月我們提出“債牛已至”以來的最好賣點。

風險提示：央行政策超預期