大行评级｜海通国际：下调特斯拉目标价至216.6美元[在线教育股票龙头股票]

海通發表報告，特斯拉首季營收按年跌9%至164.6億美元，受平均售價、車輛交付按年減少及匯率影響。季度營業利潤率按年跌5.92個百分點至5.5%，非通用會計準則淨利潤按年跌48%至15.4億美元，利率按年跌近2個百分點至17.4%，按季亦跌0.2個百分點。首季末營運現金流2億美元，自由現金流爲負25.3億美元。

報告又指，公司預計銷量增速將放緩。據新車型週期2025年纔到來的時間表，預計今明兩年汽車交付量爲184.6萬及228.9萬輛，較早前預測下調18%及20%。公司爲提振銷量有望繼續降價，降本增效有望促進毛利率企穩。該行預計2024至2026年每股盈利分別爲2.81、3.61及4.85美元，但仍較早前預測分別下調33%、45%及37%。該行表示，鑑於公司在新能源汽車無可爭議的領頭羊地位，給予估值溢價。給予公司2025年預測市盈率60倍，對應合理目標價從252美元下調至216.6美元，維持“優於大市”評級。