由於房地產行業的疲弱態勢，導致與之相關的企業不可避免的面臨着“洗牌”，停產、延期、中止等詞已屢見不鮮。
近日，建研設計(301167)發佈《關於募集資金投資項目延期的公告》稱，IPO募集資金投資項目——“新興業務拓展及設計能力提升項目”“設計服務網絡平臺建設項目”“信息系統建設項目”以及“創新研發建設項目”延期。
這並非建研設計的IPO募投項目延期，在2023年4月，該公司就曾宣佈3個募投項目因故延期一年。
從延期一年到再延期兩年
資料顯示，建研設計的前身成立於1955年，2017年改製爲股份公司，實際控制人是安徽省國資委。
建研設計於2021年12月6日在深交所掛牌上市，主要從事建築設計、諮詢、研發及其延伸業務，包括常規建築設計業務、新興業務設計與諮詢、EPC工程總承包、施工圖審查、建築工程質量檢測、合同能源管理等。
從招股說明書披露的信息來看，建研設計IPO原本計劃募資約爲32510.28萬元，分別投向4個項目，即16741.50萬元的“新興業務拓展及設計能力提升項目”、8779.90萬元的“設計服務網絡平臺建設項目”、4039.66萬元的“信息系統建設項目”以及2949.22萬元的“創新研發建設項目”。
，建研設計的IPO募資達到52660萬元，扣除5866.84萬元發行費用之後，募資淨額爲46793.16萬元，超募資金爲14282.88萬元。
按照建研設計的原本計劃，4個IPO募投項目的建設週期都是36個月，“達到預定可使用狀態日期”是2024年12月31日。
但是到了2022年底的時候，建研設計的4個IPO募投項目中，“新興業務拓展及設計能力提升項目”和“設計服務網絡平臺建設項目”的投入進度爲0，“信息系統建設項目”的投資進度爲5.11%，“創新研發建設項目”的投資進度爲1.75%。
一年多的時間裏，建研設計的4個IPO募投項目才投了257.79萬元，卻用超募資金補充流動資金4000萬元。
就在市場以爲建研設計會加快投資速度之際，該公司2023年4月1日對外宣佈，“新興業務拓展及設計能力提升項目”“信息系統建設項目”“創新研發建設項目”的“達到預定可使用狀態日期”從2024年12月31日延期至2025年12月31日，“設計服務網絡平臺建設項目”依舊保持“2024年12月31日”完工計劃。
誰曾想，一年之後，即2024年4月3日晚，建研設計再度發佈“關於募集資金投資項目延期的公告”，4個IPO募投項目的“達到預定可使用狀態日期”延期至2027年12月31日。爲什麼是集體延期至2027年底，也沒有給出解釋，難道公司預期2025年之後內外部環境會滿足公司募投項目開工的要求？
與此同時，建研設計再度用超募資金補充流動資金4000萬元。
截至2023年12月31日，建研設計的46793.16萬元募資淨額已累計使用8491.37萬元，其中8000萬元用於補充流動資金，而在過去兩年多的時間裏真正用於IPO募投項目的資金區區491.37萬元。
這491.37萬元究竟用來做什麼，建研設計並沒有詳細披露。
IPO經濟效益預測形同虛設
在2023年4月延期部分募投項目的時候，建研設計表示，“新興業務拓展及設計能力提升項目”是在公司總部現有土地上建設科研生產大樓二期，延期的原因是受到當地市政建設施工影響，未能按照計劃順利啓動實施。
而另外兩個同時延期的“信息系統建設項目”“創新研發建設項目”是因爲科研生產大樓二期沒有啓動，所以被迫延期。
截至2023年12月31日，“新興業務拓展及設計能力提升項目”和“設計服務網絡平臺建設項目”的投資進度，一箇依舊爲0，另一箇僅爲0.01%。“信息系統建設項目”“創新研發建設項目”的投資進度分別是6.71%和7.45%。
對於此次4個IPO募投項目集體延期至2017年12月31日，“新興業務拓展及設計能力提升項目”除了繼續“受到當地市政建設施工影響”之外，還多了一箇“建築設計行業進入下行週期，市場需求萎縮”的理由，從而導致“信息系統建設項目”“創新研發建設項目”進度也不及預期。
但實際上，在建研設計IPO之時，就應該對“市場需求萎縮”早有預判。宏觀上，2021年1月1日，房地產市場三道紅線政策開始實施，這是監管層收緊地產企業融資的明顯徵兆；微觀上，建研設計的應收賬款和應收票據從2019開始加速增長，2019年至2021年增速分別爲35.29%、39.84%、17.06%，而同期收入增長分別爲10.12%、15.94%和-9.29%。應收增長遠超收入增長，這意味着地產商等下游回款出現問題，建研設計不可能沒有感受到地產行業已經發生變化，但仍然以“建設科研生產大樓”爲主要募投項目進行IPO融資，不能不給外界以純爲了融資而IPO的猜測。
“設計服務網絡平臺建設項目”此次延期的理由是“實施方式由自建分支機構變更爲合資設立子公司”以及“行業深度調整”。
“項目稅後動態內部收益率爲24.29%，稅後靜態投資回收期爲6.22年；項目稅後動態內部收益率爲19.77%，稅後靜態投資回收期爲6.44年。”這是建研設計IPO招股說明書中對於“新興業務拓展及設計能力提升項目”和“設計服務網絡平臺建設項目”的經濟效益預測，並稱之爲“經濟效益和投資回報良好”。
在未來兩年8個月的時間裏，建研設計真的能如期完成IPO的4個募投項目嗎？一切均未可知。
就在宣佈募投項目延期的同時，建研設計還披露了2023年年報，公司實現營業收入爲5.14億元，同比增長1.00%，歸母淨利潤爲5965.19萬元，同比下降27.52%。
募投項目再度延期，業績又同比下降，建研設計可謂是“禍不單行”，當初的IPO經濟效益預測形同虛設，不知何時才能給上市公司帶來真實收益？
